近期，金融學(xué)院教授彭俞超與對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)李曉明、舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行Zheng Liu、復(fù)旦大學(xué)許志偉合作撰寫的論文The crowding-in effects of local government debt in China（中國(guó)地方政府債務(wù)的擠入效應(yīng)）在貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)國(guó)際頂級(jí)期刊Journal of Monetary Economics正式發(fā)表。

基于微觀貸款數(shù)據(jù)，論文探討了中國(guó)地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)的變化如何影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)、信貸配置及地方生產(chǎn)率。論文采用雙重差分識(shí)別策略，研究發(fā)現(xiàn)2015年實(shí)施的地方政府債務(wù)置換計(jì)劃通過資本監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重渠道，明顯提升銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為。該債務(wù)置換計(jì)劃將銀行持有的城投債轉(zhuǎn)換為地方政府債券，降低了銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)，從而使銀行增加對(duì)民營(yíng)企業(yè)的貸款，降低民營(yíng)企業(yè)貸款利率，且在地方政府存量債務(wù)規(guī)模較大的省份降幅更為顯著。信貸資源向更具生產(chǎn)效率的民營(yíng)企業(yè)重新配置明顯提升了全要素生產(chǎn)率，即“擠入效應(yīng)”（crowding-in effect）。該論文對(duì)理解金融監(jiān)管與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系提供了眾多獨(dú)特的見解，為地方政府債務(wù)管理提供了來自中國(guó)的創(chuàng)新性學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)。

來源：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院